近日發布的2022年第二季度《中國貨幣政策執行報告》(以下簡稱《報告》)顯示，今年上半年，面對復雜嚴峻的國際環境和艱巨繁重的國內改革發展穩定任務，我國加大穩健貨幣政策實施力度，為實體經濟提供了更有力支持。上半年人民幣貸款同比多增9192億元，6月企業貸款加權平均利率較去年同期下降0.42個百分點。信貸的量增價降，表明金融服務實體經濟的質量和效率都有明顯提升。

　　行百里者半九十。必須看到，當前全球經濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治沖突持續，外部環境更趨嚴峻復雜，國內經濟恢復基礎尚需穩固，結構性通脹壓力可能加大。展望下半年，實體經濟發展依然面臨一些突出矛盾和問題，存在不少困難和挑戰，需要進一步加強宏觀調控，保持流動性合理充裕，加大對企業的信貸支持。為此，《報告》提出，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發貨幣，為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。

　　為實體經濟提供更高質量支持，要做好結構性貨幣政策工具的“加法”。推動經濟高質量發展，需要聚焦重點領域，支持薄弱環節。相比于“大水漫灌”式的總量調控手段，結構性貨幣政策工具具有精準、直達、定向的特征，能夠有效引導信貸資金直達中小微、科技創新型企業，定向支持能源、普惠養老等重點領域，有助于激發微觀主體活力，支持經濟運行在合理區間。下半年，在保持金融總量穩定增長的同時，更應推動新創設的結構性貨幣政策工具加快落地，更加有效支持國民經濟重點領域和薄弱環節，促進金融資源向重點領域、薄弱環節和受疫情影響嚴重的行業、市場主體傾斜。

　　為實體經濟提供更高質量支持，要做好企業綜合融資成本的“減法”。今年以來，央行持續釋放貸款市場報價利率(LPR)改革潛力，企業綜合融資成本穩中有降，貸款加權平均利率處于有統計以來低位。下半年，既要保持好融資成本穩中有降的好趨勢，也要挖掘更多利率下降的新空間，特別是要暢通利率傳導機制，讓小微企業等真正享受到利率降低帶來的實惠。為此，必須貸款端和存款端一起發力，在發揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用的同時，發揮好存款利率市場化調整機制重要作用，著力穩定銀行負債成本，推動降低企業綜合融資成本。

　　為實體經濟提供更高質量支持，還要做好穩經濟與防通脹的平衡。當前，高通脹已成為全球經濟發展的最主要挑戰。在輸入性通脹影響下，預計今年下半年我國 CPI 運行中樞水平將有所抬升。為此，貨幣政策要堅持穩健取向，兼顧把握好穩增長、穩就業、穩物價的平衡。一方面，不斷夯實國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利基礎，密切關注國內外通脹形勢變化，做好妥善應對；另一方面，繼續保持流動性合理充裕，加大對實體經濟的支持力度，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，力爭全年經濟運行實現最好結果。

　　日趨成熟的宏觀調控能力是我們的一大優勢，也是中國經濟在壓力下保持強勁韌性的重要支撐。近年來，在世紀疫情和復雜嚴峻的國際環境影響下，我國一直堅持實施正常的貨幣政策，為應對超預期的新挑戰留下了充足的政策空間和工具儲備。隨著宏觀政策的持續發力，實體經濟發展將獲得更多、更高質量的金融支持，經濟回升向好趨勢將得到進一步鞏固。

　　吳秋余